Nuestro compañero y participativo usuario del blog, @igor76, me ha enviado por mail su cartera con el fin de que puedas ver su composición y de que todos podamos darle nuestros puntos de vista sobre su elección.
Igor ha elegido para su portafolio un estilo claramente boglehead, compuesto de ETFs referenciados a índices de las distintas zonas mundiales y dando un peso a la renta fija acorde con su perfil de aversión a la volatilidad.
La proporción RV/RF es en estos momentos 75/25, ya que sigue la fórmula RF = Edad – 10
Divide la cartera en 4 Asset:
30% RV USA
20% RV EAFE (Europa + Pacífico)
25% Emergentes
25% RF EuropeaLos activos que ha elegido y los porcentajes que ocupan en la cartera son los siguientes:
RV USA:
20% VIG Vanguard Dividend Appreciation
5% SDY Spider Dividend
5% VBR Vanguard Smallcap ValueRV EAFE:
10% VEA Vanguard MSCI EAFE
5% DOO Wisdomtree International Dividend Ex-Financial
5% DWX Spider International DividendRV Emergentes:
10% VWO Vanguard MSCI Emerging Markets
10% DEM Wisdomtree Emerging Markets
5% DGS Wisdomtree Emerging SmallcapRF Europea
25% IEAG Barclays Euro Aggregate bond
Mi opinión personal:
La cartera de Igor me parece genial. A largo plazo, considero que es mejor cartera que la del 90% de los inversores. Diversifica la renta variable de forma sencilla y emplea para la renta fija un ETF muy apropiado. La elección de los activos es, en su mayoría, excelente. Productos baratos y de calidad.
Aunque sean diez los ETFs usados, me comenta que lo que le interesa es balancear por clases de activos (4), así que no tendrá grandes quebraderos de cabeza para hacerlo. Punto claramente positivo.
Por sacarle algunos peros, la exposición a los emergentes es algo elevada para mi gusto, pero si Igor prefiere un poco más de volatilidad a cambio de una rentabilidad esperada mayor, no hay pero que valga. Los ETFs de Wisdomtree tampoco son de mi agrado del todo, ya que suelen tener unas comisiones mayores y sus dividendos son sustanciosos, lo que encarece el coste medio de la cartera. De hecho, al tener la cartera un dividendo medio del 2,7%, los costes suben un 0,5% (desde luego sigue siendo más barata que la cartera media).
Resumiendo, una cartera indexada estupenda, barata y sencillamente balanceada, con los detalles que dan el toque personal de Igor y que augura éxitos en el futuro. Compañero, ¡Mántente fuerte en el camino!
Antonio, en mi opinión, el 19% de los dividendos no son gastos. Son impuestos que no difieres. Si no se repartieran los dividendos, tendrías que pagar el mismo 19% a la hora de vender.
El único efecto real es el coste de no reinvertir ese 19% (el interés compuesto), pero nada más.
Así a ojo no creo que llegue a una décima de rentabilidad anual lo que pierdes, para una inversión a 10 años. Para dos años, suponiendo un sólo dividendo al final del año 1 del 2%, y una rentabilidad del índice 10% el segundo año, el efecto es 0,19 x 0,02 x 0,1 = 0,038% de coste.
@rontxi, para un dividendo del 2%, pierdes un 0,38% anual (19% del 2%), que va a para al resto de españoles. No sé cómo habrás hecho la cuenta para que te salga un 0,1%.
Ejemplo 1: tienes 100€ en un ETF que reparte 2€ anual. Pero debes pagar a Rajoy el 19% de esos 2€. Total 0,38€, que corresponde al 0,38% de 100€.
Ejemplo 2: Para 10000€, con una rentabilidad media del 8% anual, ese 0,38% supone perder:
En un año: 40€
En 5 años: 276€
En 10 años: 803€
En 25 años: 6195€ (ya no va haciendo tanta gracia)
En 50 años: 81019€
La diferencia no es grande al principio (aunque un duro ahorrado es un duro que no regalas), pero luego es lo suficientemente elevada como para que te dé nosequé regalar la pasta.
@Trapero, es como comentas.
@Sco, para eso está el fondo o ETF, para diversificar y evitar comprar bonos de un solo país. El índice Dow Jones sólo conserva un componente de su cartera inicial, así que parece que fiarse de una empresa tampoco es muy sano del todo. ¿no?
Antonio, rontxi, gracias por contestar
1- Incluír a Japón de alguna manera lo he pensado, pero los ETF de Japón suelen tener gastos de gestión más altos… ¿compensará? Y en cualquier caso no sé si añadiría mucho más valor a la diversificación porque como dice rontxi, todos los mercados son muy correlativos
2- Lo de meter inversiones menos correlativas tipo Inversión Inmobiliaria o Metales Preciosos o Bonos lo he pensado. Pero los metales preciosos y los bonos no tienen tanto rendimiento como acciones de empresas (pienso que prefiero asumir los vaivenes). Y respecto a un ETF REIT de esos de «real State», es interesante. Pero ¡caramba! ya estoy pagando la hipoteca de mi casa, ¿no se puede considerar eso inversión inmobiliaria? Casi 200€ al mes amortizo.
y 3- Lo de los dividendos es otro tema que le estoy dando muchas vueltas. Tengo entendido que un ingreso por dividendos que no supere los 1.500€ anuales no está gravado por hacienda. Eso en España. No sé si:
a- En EEUU es diferente
b- Si, caso de ser diferente, prevalece el gravamen mayor (el de allí si lo fuera)
c- Si se puede dar orden de reinvertir automáticamente los dividendos en las propias acciones del ETF
d- Si haciendo c evitas pagar impuestos
Habrá que hacer «research» je-je
Vale, al parecer la exención de hasta 1.500€ de dividendos anuales NO SE APLICA a los ETF.
Existen ETF que tienen un tratamiento de los dividendos «de acumulación» (no los pagan) y en ese caso no hay gravamen fiscal. PERO parece que no es muy frecuente y hay que buscarlos con lupa y alomejor no vale la pena.
A la hora de cobrar los dividendos (que luego reinvertiré donde más convenga) resulta que existe el problema de la «doble imposición»: puede que te retengan un porcentaje en el país donde cotiza el ETF y luego tengas también que declararlos en España.
Según he leído hay ciertos convenios por ahí para evitar esa doble imposición. Si fuera de aplicación en ese país, se puede pedir una DEDUCCIÓN por doble imposición internacional, Sí que puedes aplicar la deducción por doble imposición internacional, que será la menor de las dos cantidades siguientes:
– Impuesto satisfecho en el extranjero (lo que te hayan retenido en el país de origen).
– Resultado de aplicar el tipo medio efectivo de gravamen a la parte de la base liquidable gravada en el extranjero.
(que yo entiendo que es lo que te quitarían aquí del ingreso total antes de la retención en el extranjero)
¿tenéis vosotros alguna información más?
Pero es que ese dinero que «pierdes» lo tienes que comparar con los impuestos latentes que pagarás el día que vendes.
Si repartiendo un 2% de dividendos supones un 8% de rentabilidad durante 10 años, los 10000 euros de tu ejemplo se convierten en 21589 euros.
Si no se reparten dividendos, la rentabilidad es del 10% (8% + 2%). En ese caso los 10000 euros se convierten en 25937 euros, que son 4.348 euros más.
Al vender, tendrás que pagar el 19% de esos 4.348 euros de más plusvalía. Eso son 826 euros de más impuestos.
Esa es la cifra que tienes que comparar con lo que has ido pagando de impuestos a lo largo de 10 años de dividendos. Hay diferencia, porque pagas los impuestos más tarde, pero no es el 0,38% anual, sino mucho menos. El 0,38% anual implicaría que no se paga ningún impuesto sobre la plusvalía al vender.
Saludos.
@rontxi, tengo que llevarte la contraria otra vez. Conformarse con perder 3533€ (4348-826) en vez de 4348€ no me parece una razón sensata para echar por tierra el hecho de aprovechar al máximo la magia del interés compuesto. Pero además es que al llegar a la edad en la que vas a vivir de tus rentas, no vendes toda tu cartera como tú propones, sino que sólo te deshaces del 4% (por ejemplo) cada año, de modo que si tu cartera es capaz de ganar un 7,5% anual de media, consiga vencer a la inflación y nunca llegue a menguar en exceso.
Por ello es, en mi opinión, mejor diferir los pagos a hacienda, ya que cada año tienes más dinero para sacarle rentabilidad, y al final, no tienes porqué vender toda tu cartera como nos propones. El interés compuesto de tus impuestos ahorrados sigue trabajando para ti incluso después de retirarte.
Todo esto te lo digo desde la ignorancia de un humilde estudioso de las finanzas personales, pero si consultas a los grandes inversores como Buffet, Graham, Bernstein o Bogle, podrás encontrar explicaciones más creíbles que las mías.
Esto no quita que a quien le gusten los dividendos, los cobren con todo el gusto del mundo.
Saludos.
@rontxi,
Gracias por los comentarios. Tienes razón en que tener tres productos parecidos dentro de un mismo asset no me va a aportar valor añadido a la cartera, pero es que le quiero dar un toque «más value» a la cartera que usando sólo los índices MSCI. Igual es una tontería, pero como dice Antonio, «sentirse bien es parte del éxito inversor».
Por otra parte, me ha gustado tu exposición acerca de los dividendos.
Un saludo
Por supuesto, los impuestos cuanto más tarde mejor. De eso no hay duda.
Saludos.
Igor, me parece perfecto. De hecho tal y como está el mercado el enfoque Value parece buena apuesta.
Yo de hecho he escogido el M&G Global Dividend como centro de mi cartera de renta variable.
Un saludo.
A mi me gusta mucho su cartera, además su perfil es parecido al mio, por lo de sobreponderar emergentes. Para mi esta muy bien.